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玻纤行业:玻纖拐點尚未浮現 邊際改正慢慢闪现

作者:小编发布时间:2024-04-21 21:11

  头部厂商主导价值走势,价值上涨看泰玻,价值下跌看巨石●。2019 年国内玻纤厂商 CR3 约 65%,比赛式样相对聚会。头部厂商主导价值走势,幼厂商...

玻纤行业:玻纖拐點尚未浮現 邊際改正慢慢闪现

  头部厂商主导价值走势,价值上涨看泰玻,价值下跌看巨石●◆▼。2019 年国内玻纤厂商 CR3 约 65%,比赛式样相对聚会。头部厂商主导价值走势,幼厂商通俗选取价值跟班政策。各厂商按照自己特性遴选分歧政策◆●,中国巨石偏向于无间夸大玻纤纱产能,长海股份全财富链遮盖,亦成为其他中幼厂商进修标杆。成品占比相对较高的厂商总资产周转率/存货周转天数相对更好◆◆,营运目标靠前/后的企业●●◆,库存相对更低/高●▼,好手业价值上涨/下跌中浮现更为敏锐◆。好手业供幼于求时,泰山玻纤更偏向于率先提价;好手业供大于求时,中国巨石更偏向于率先跌价。

  15 年到 2018上半年◆▼●,中国巨石/泰山玻纤自然气单耗分裂降落21.6%/10.1%;二是主动化率带来的效劳晋升,中国巨石人均产值从2010 年73万元晋升至19 年127万元◆●,CAGR+6.3%▼。举动低本钱代表的中国巨石,跟着智能修造产线的投产,估计能耗/主动化率进一步改正,行业本钱希望进一步下探。本钱的降落为价值的降落供给空间,据原料显示,无碱玻纤纱均价从20 年 6 月的 5304 元/吨◆▼▼,降落 21.8%。举动取代原料,玻纤价值中枢的下移带来运用规模的拓宽,从而促使需求的拉长。按照欧文斯科宁19 年年报披露,1985-2019 年环球玻纤需求增速约为环球工业添补值增速1.6 倍。跟着玻纤中枢价值的无间下移,这一系数希望进一步添补博天堂918

  与市集观念分歧,2020下半年的供应增量有限,2021上半年的供应增量较大。19/08-20/02 正在产产能缩短 34 万吨,但 5-6 月新增焚烧产能 33 万吨,估计 9/12月将有 12/13 万吨产能焚烧。咱们测算 20/21 年净新增产能 44/26 万吨◆●,净新增产量 1.5/47.6 万吨,产量供应压力2021上半年较显着。玻纤出口占比已从08 年的 48%降至 19 年的 29%▼,除去局限玻纤纱转为玻纤成品出口的身分,咱们鉴定内需占比还是呈上升态势。2020 年受益风电高景气/基修项目复工较好,二季度国内需求克复较好。国内需求超预期◆◆,5 月底玻纤要点企业库存降落 3.2 万吨至 60.4 万吨。跟着国内经济的进一步克复玻纤行业:玻纤拐点尚未浮现 边际改正慢慢闪现,估计2020下半年内需/出口均边际向好,玻纤提价窗口邻近。

  估计2020下半年-2021上半年 供应端仍有压力,但跟着国内经济进一步克复及表洋疫情趋缓,玻纤需求边际向好玻纤系列,供需式样仍处于渐渐向好趋向。头部厂商主导行业新增产能,他日行业聚会度希望进一步晋升。龙头公司比赛上风显着,本钱降落更疾,单吨赢余较同行差异渐渐拉大。

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